【西南期货】今日评论2023.6.16-全球要闻

• 2023-06-16 08:44:25 来源：西南期货研究所

贵金属

长线逢低布局

上一个交易日，沪金主力合约收盘价447，涨幅-0.83%，沪银主力合约收盘价5528，涨幅-1.85%。美国5月CPI同比升4.0%，环比升0.1%，预期升0.2%。5月核心CPI同比升5.3%，环比升0.4%。

(资料图片)

美联储宣布将基准利率目标维持5%-5.25%，以评估此前10次加息所带来的影响。同时，委员会预计年底前还会有另外两次25个基点的加息。美联储会后公布的点阵图显示，决策者对利率峰值中位值的预期上升。2023年年底利率预期中值为5.6%，此前为5.1%。短期来看，金银持续拉升的动能较为受限，整体仍将处于震荡格局之中，5月CPI数据继续回落，但美联储鹰派表态也令贵金属上方承压。长期来看，维持长线逢低布局思路不变。

策略方面：长线逢低布局。

螺纹、热卷

轻仓参与

上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3590元吨，上海螺纹钢现货价格在3720-3770元吨，上海热卷报价3880-3900元吨。当前，螺纹钢现货市场处于供需两淡局面。螺纹钢现货 市场进入需求淡季，终端需求维持偏弱状态，全国建材成交量仍然是观察现货需求变化的重要参考指标；而由于吨钢利润仍处于较低水平，钢厂生产积极性不高，螺纹钢周产量仍处于较低水平。不过，市场预期在近期明显转 强，投资者对供需两端的政策皆抱有积极期待，预期的转强成为推动反弹的关键因素。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，螺纹钢期货价格反弹还将 持续。策略上，我们建议投资者轻仓参与。

策略方面：建议投资者轻仓参与。

铁矿石

轻仓参与

上一交易日，铁矿石期货价格震荡偏强。PB粉港口现货报价在860元吨，超特粉现货价格723元吨。从产业层面来看，因吨钢利润被压缩，全国高炉产能利用率当前仍处于相对低位即铁矿石需求不旺；国际铁矿石发运处于年内 高峰反映出铁矿石供应节奏正常；铁矿石港口库存处于历年同期常见水平；铁矿石供需格局基本平衡。从估值角度来看，铁矿石期货价格自低点反弹幅度已超过20%， 估值水平存在高估嫌疑。从技术分析角度来看，铁矿石期 货强势反弹，底部形态已经确立。策略上，我们建议投资者轻仓参与。

策略方面：建议投资者轻仓参与。

焦炭焦煤

中期偏弱

上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约延续反弹。焦煤现货市场的实际状况尚未改变：因炼焦煤进口量同比大幅增长，供应端压力仍在；需求端，下游焦化企业开工率维持低位。焦炭现货市场供应端保持平稳，平均吨焦利润处 于微利状态，焦企炼焦开工率相对平稳；需求端，由于吨钢利润的压缩，高炉产能利用率不高，这意味着焦炭需求不旺。综合来看，焦炭供需格局相对稳定而焦煤供应压力较大。从技术面来看，双焦期货价格中期弱势尚未逆 转，建议投资者关注反弹做空机会。

策略方面：建议投资者关注反弹做空机会。

原油

逢高做空

上一交易日国内原油主力合约震荡走低。宏观方面，美国劳工统计局发布的数据显示，美国劳工统计局6月13日发布的数据显示,美国5月CPI同比增长4%，略低于市场预期的4.1%，前值为4.9%，这是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续11个月下降。美联储暗示年内还会加息两次，较预期鹰派，美国5月PPI通胀同比增幅创逾两年最低，市场押注政策利率在9月、而非7月触顶。美联储鹰派言论令当天油价回落。

供需方面，包括俄罗斯和石油输出国组织（OPEC）在内的“OPEC+”国家自愿减产的决定，将于今年5月生效，之后，这些国家将每天减产116万桶，占世界原油供应量的1%以上。但高盛近期上调俄罗斯、伊朗和委内瑞拉在2024年供应预期上调了80 万桶/日。并将12月布油目标价从95美元下调至86美元，将美油目标价从89美元下调至81美元，为半年内第三次下调。

需求方面，航煤需求对全球原油需求贡献较大，IEA预计，2023年全球航空燃料需求同比增长115.5万桶/天至730.8万桶/天，增幅高达18.8%。夏季为汽油需求旺季，NYMEX汽油裂解回落至接近往年同期水平，取暖油和柴油裂解持续下行，综合裂解走弱，炼厂加工意愿较前期也将有所下滑。加息导致的任何经济疲软都可能拖累美国夏季燃料需求，欧洲的需求前景仍面临挑战。长期来看，需求决定方向，欧美经济衰退逻辑将继续主导市场，原油将震荡下行。

策略方面：逢高做空。

甲醇

逢高做空

上一交易日甲醇主力合约震荡走高。煤炭价格继续走跌，甲醇成本支撑减弱，港口存累库预期，国内供应宽松，下游需求平平，终端需求不振，刚需采购为主。

国内甲醇生产装置开工率继续回升，国内产量连续数周增加，目前已回升160万吨之上。随着陕西某装置的陆续恢复，预计国内甲醇产量有可能继续回升至167万吨上方。

近期港口库存小幅去库，受到部分时间港口封航影响，整体卸货速度一般，截止2023年6月14日，中国甲醇港口样本库存74万吨，环比小幅回落。近期港口封航化工品令港口拥堵，卸货速度有所放缓，但后面卸货计划依旧，在正常卸货速度下，港口库存存在累库预期。近期山东地区MTO装置重启，大部分装置运行平稳，MTO装置开工率小幅回升，甲醇采购有所增长。但目前进去淡季，传统需求偏弱。目前国内除正常例行检修MTO装置外，仅有两套装置尚未开车，6月份下旬江苏地区一MTO装置的能否重启受到市场关注。甲醇基本面支撑乏力，在无明显利好刺激下，整体走势仍偏弱。

策略方面：逢高做空。

LLDPE

逢高做空

上一交易日塑料主力合约低开高走。成本面来看，原油持续处于高位。成本高位下，市场价格存一定支撑，但目前下游需求疲软，价格上行存有压制。供应方面，PE生产企业开工为78%，周度环比下跌1.27%。检修损失量9.23万吨，周度环比增加0.73万吨，检修损失量处于较高水平。6月底生产装置检修达到高峰，短期国产供应压力有所减缓。后期供应端检修与复产同在，7月前暂无新增产能计划投产。需求方面，农膜开工至14%，管材开工至42%，其它板块维持稳定。农膜整体需求清淡，仅有零星补货订单，市场交易寥寥，部分棚膜低位开工，多数工厂仍停机检修。管材方面，市政基建工程放缓，影响工厂订单跟进，开工小幅回落，同时成品库存继续累积，下游多随用随采。在供需扔偏弱背景下，LLDPE预计震荡回落为主。

策略方面：逢高做空。

PP

逢高做空

上一交易日PP主力合约低位回升。供应端，PP装置负荷78.75%，环比回升1.18个百分点，较去年同期降4.38个百分点，结构性支撑尚可。需求方面，塑编企业开工率下降1个百分点至41%，BOPP企业开工率下降2个百分点至42%，注塑企业开工率至46%，企业新订单不足，成品库存高企，下游企业开工意愿不足。塑编行业成本压力较前期有所缓解，不过塑编工厂利润压力仍存。且终端需求表现一般，塑编行业新订单跟进有限，场内交投氛围清淡，综合而言，虽然近期装置检修较多，供应压力有所减弱，但下游需求偏弱，整体供需对聚丙烯支撑偏弱。

策略方面：逢高做空。

天然橡胶

多单持有，09-01反套持有

上一交易日，天胶主力合约收涨0.54%，现货小幅调涨，基差走强延续收窄。近期美联储利率公布低于预期，美元指数回落，叠加国内降息以及降本政策出台，成为盘面短期上行驱动，建议多单持有，09-01价差暂时持稳，目前建议反套可继续持有或阶段性止盈等待再次进场机会。供应端来看，产区干旱天气导致的减产炒作降温，继续关注能否进入正常割胶，后续或仍有预期，那么对于盘面形成支撑。需求端，下游轮胎成品库存延续季节性累库趋势，半钢胎市场仍表现强于全钢胎，由于整体终端需求未现明显改观，原料去库速度缓慢。天胶进口逐步进入淡季，港口库存以及原料社会库存持续增加的态势预计放缓，中期关注港口库存拐点，美债上限在5月底，6月初或仍然形成一定宏观扰动，对于盘面形成下行压力。全年来看，四季度国内需求端迎来季节性旺季，国内供应端减产后仓单或在干旱以及白粉病情况下偏少，且海外在衰退预期后或在开始交易复苏，利多01合约。

策略方面：建议多单持有，09-01反套持有。

PVC

暂时观望

上一交易日，PVC主力合约收跌0.21%，现货上行，基差走强。近日盘面触底反弹，主要源于原料端的上涨，在5月社融不及预期下后市政策或持续，对于盘面形成支撑，建议空单暂时离场后观望，展望后市，在供应缩减有限，需求端仍然偏弱导致的库存高企下我们仍然认为上方空间受限，后市如果氯碱综合利润给出更多下方空间，建议继续关注逢高抛空机会。基本面来看，原料端煤炭下跌开始拖累电石价格重心下移，烧碱价格有所企稳，内蒙氯碱综合利润下降至盈亏平衡线附近，原料支撑偏弱；开工负反馈下开始走低，但降幅不高，需求端，下游开工环比走低，订单情况不佳，最新一期库存环比走低，对盘面影响有限，外盘台塑价格下调再次带领内盘走低，略有出口利润，但出口预期转弱。

华东地区电石法五型现汇库提在5600-5700区间，乙烯法价格在5750-5900区间到货商谈。

截至6月9日，国内PVC社会库存在47.54万吨，环比增加1.52%，同比增加30.55%；其中华东地区在38.26万吨，环比增加2.19%，同比增加29.19%；华南地区在9.28万吨，环比减少1.17%，同比增加36.47%

策略方面：建议暂时观望。

尿素

短期空单暂时回避

后市仍以偏空思路对待

上一交易日，尿素主力合约冲高回落收涨2.20%，部分地区现货走低，山东临沂市场2070（-30）/吨，基差收窄。本周盘面筑底后连续两日回升，主要来自于成本端的推动，但后市向上空间仍受限于日产带来的供应压力，印标以及阶段性农需支撑有限，短期空单暂时回避，后市仍建议偏空思路对待09合约，风险点短期主要来自于成本端的大幅波动以及政策端的变化或预期。最新一期日产小幅走低，仍处于绝对高位。需求端6月仍有部分地区追肥进行，复合肥开工预期走弱，三聚氰胺等工需开工处于低位，厂家预售订单同比仍然偏少，上周盘面短暂反弹带来的需求回升预计难有持续性，整体需求对于价格支撑有限，所以在高供应、低需求下高社会库存去化仍将不畅。国际市场同样显得疲软，供需格局较为确定转向偏宽松格局，大多地区跌破300美金。成本端，固定床处于盈亏平衡线附近，新型煤气化、气头利润尚可。

截至2023年6月14日，中国尿素企业总库存量61.92万吨，较上周减少33.85万吨，环比减少35.35%。

策略方面：建议短期空单暂时回避，后市仍以偏空思路对待。

乙二醇

短期低位震荡

上一交易日，乙二醇2309主力合约上涨，涨幅0.30%，华东市场现货价为3872元/吨，基差率为-3%。

供应方面，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在57.03%（较上期上涨2.33%），其中煤制乙二醇开工负荷在60.79%（较上期上涨3.72%），供应增加。镇海炼化7-8成附近运行，中科炼化6.9-6.11临时短停，目前恢复至7成运行，计划7月初停车半个月；海南炼化80万吨装置停车中，预计7月份重启；山西沃能、广汇、美锦负荷提升中。需求方面，聚酯负荷继续维持在92.8%附近。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约98.6万吨附近，环比上期减少3.6万吨，小幅去库。6月12日至6月18日，主港计划到货总数为9.1万吨。主流内贸中转罐统计库存在2.8万吨附近，较上期减少0.3万吨。6月14日张家港某主流库区MEG发货量4850吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在6400吨附近。

整体来看，近期乙二醇低位震荡运行，在成本端拖累下再度下破4000关口，开工回升且成本支撑不足，乙二醇向上乏力，短期低位震荡运行，市场驱动暂不明显，建议观望为主，注意成本端油价和煤价波动。

策略方面：建议观望为主。

PTA

反弹空间受限

上一交易日，PTA2309合约上涨，涨幅1.26%，华东市场现货价为5710元/吨，基差率为1.82%，现货市场商谈一般，基差变动不大，6月主港在09+115有成交。

供应方面，逸盛大化375万吨降负至5成，威联化学250万吨计划外停车，嘉通250万吨检修，个别装置负荷小幅波动，至周四PTA负荷下降至76.1%。需求端方面，聚酯负荷持续维持在92.8%附近，江浙终端开工率维持，原料备货提升，织造订单整体一般，其中应季服装类订单稍好些，坯布现金流微亏。江浙涤丝产销整体回落，平均估算在3-4成。成本端方面，PTA加工费下调到190元/吨附近，PX加工差维持在460美元/吨的附近。

综上，由于PTA和PX装置意外检修，带动PTA反弹，但是目前现货充裕加上产业链上端估值偏高，上方空间较为有限，预计短期PTA区间震荡运行，警惕受国际原油大幅波动风险，操作上建议区间操作为主，重点关注原油以及PX价格和消息面变化，未来关注下游需求负反馈。

策略方面：建议区间操作为主。

短纤

区间震荡运行

上一交易日，短纤2308主力合约上涨，涨幅1.27%，短纤主流地区现货价格为7343元/吨，基差率为2.91%。

供应方面，短纤装置近期变动较少，直纺短纤负荷在82.1%。需求方面，聚酯负荷在92.8%，直纺涤短产销一般，平均50%；江浙终端开工率维持，江浙加弹综合开工维持在82%，江浙织机综合开工维持在71%，江浙印染综合开工维持在77%，江浙终端工厂原料备货提升，终端的原料备货偏低集中在7-15天，织造订单整体一般。轻纺城（600790）成交量为722万米，环比减少19万米。总之，短纤预计跟随成本端区间偏弱震荡为主，注意原油价格和成本端波动风险，价格区间在6800-7300元/吨附近，建议区间操作为主。

策略方面：建议区间操作为主，注意仓位控制。

铜

等待沽空

上一交易日，上海市场电解铜对沪铜2306合约报升水120-210元/吨；广东市场电解铜对沪铜2306合约报升水0-50元/吨；华北市场电解铜对沪铜2306合约报贴水10元/吨到升水150元/吨。宏观方面，国内政策频出，开启降息之门，加之经济数据承压，或催生一系列促内需的政策组合拳；本月美联储议息会议决定暂停加息，暗示后续还有两次加息，并表示年内不存在降息可能。基本面上，铜精矿延续供应宽松格局，加工费持续上修，电解铜冶炼企业的利润未受到价格下跌的影响，铜价的阶段性上修有利于废铜持货商的情绪回暖，考虑到冶炼企业仍处于密集检修期，料6月电解铜产量降至93万吨左右，而终端需求表现略显乏力，加工企业逢低慎采，社会库存的去化速度将放缓。上周，国内电解铜社会库存增加2500吨，保税区库存下降1.38万吨。市场情绪回暖，供应端压力阶段性缓和，推动铜价反弹，但上方仍存压力。

策略方面：建议等待沽空。

铝

逢高沽空

上一交易日，上海市场电解铝对沪铝2306合约报贴水30元/吨到升水10元/吨；华中市场电解铝对沪铝2306合约报贴水150-110元/吨；广东市场电解铝对沪铝2306合约报贴水40-0元/吨。铝土矿进口量高企，国产矿量有所恢复，成本下移推动氧化铝冶炼利润修复，加之新扩建项目落地，氧化铝产量持续增加，贵州、四川和内蒙等地的复产和新投产能缓慢落地，料6月电解铝产量温和增长至337万吨，但云南降雨量增加，当地冶炼企业复产的条件愈发成熟，供应端存持续增加的预期，同时，冶炼成本线持续下移，终端需求逐步向淡季过渡，国内的良性去库态势将转弱。上周，国内电解铝社会库存下降4.3万吨，保税区库存下降1500吨。宏观情绪阶段性缓和，但基本面预期偏空，限制了反弹空间。

策略方面：建议逢高沽空。

锌

择机沽空

上一交易日，上海市场0#锌主流报价对沪锌2307合约报升水210-230元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2307合约报升水240-250元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2307合约报升水160-190元/吨。锌精矿供需格局维持紧平衡，反弹后的锌价促使冶炼企业利润修复，目前仅个别生产企业减、停产，叠加检修计划，料6月精炼锌产量降至53.6万吨左右，而进口量或延续万余吨；二季度，基建对终端需求的拉动作用转弱，压铸锌合金将进入传统淡季，氧化锌难寻亮点，整体需求有所回落。上周，锌锭社会库存增加2900吨。市场情绪转好，精炼锌产量的阶段性下降放缓了社会库存的累库速度，叠加海外一矿山停产消息刺激，但基本面预期仍偏空，在锌价出现明显反弹后，可考虑入场沽空。

策略方面：建议择机沽空。

铅

逢高短空

上一交易日，上海市场电解铅主流报价对2307合约报升水0-30元/吨，再生铅对SMM1#铅贴水175-125元/吨，出货积极性低。铅精矿供应偏紧，加工费承压，冶炼企业利润甚微，加之检修影响，料6月原生铅产量降至30.3万吨，阶段性缓解累库压力，部分再生铅企业亦有检修计划，料6月再生精铅产量降至35.1万吨；替换蓄电池消费处于淡季，新增蓄电池消费难寻亮点，叠加终端领域被挤压的影响，整体消费低迷。上周，铅锭社会库存增加3500吨。短期内，原生可交割货源偏少，社会库存难有大幅累增，且铅价重心下移导致再生铅在盈亏边缘徘徊，并给予价格支撑，但从中长周期来看，基本面预期仍偏空。

策略方面：建议逢高短空。

锡

单边关注多头机会

内外反套继续持有

昨日云锡升水1000元/吨，普通云字报150元/吨，小牌贴水250元/吨。基本面来看，缅甸政府禁矿事件再次发酵，今年矿端增量有限，难以弥补缅甸减量，进口方面，由于印尼出口证影响而导致今年矿进口量级出现下降，受限于原料紧缺的问题，冶炼厂或面临进一步减产的举措，矿端紧缺逐渐缓慢向锭端传导，需求端总体较为平淡，目前下游消费处于筑底周期，但继续走差的可能性已经不大，预计锡价将震荡偏强运行。

策略推荐：可关注多头机会，内外反套可继续持有。

镍

择机布局空头

昨日金川镍报181100元/吨，俄镍报174100元/吨，镍豆报172250元/吨，随着美国债务上限问题解决，美联储官员发言偏鸽，市场对于6月加息预期回落，国内方面市场对于降息稳经济的预期加强，从产业方面看菲律宾雨季逐渐过去，矿端供应持续回升，铁厂亏损，对镍矿仅保持刚需采购，海外镍铁回流冲击仍在持续，而下游不锈钢6月排产处于高位，但需求短期内难以明显好转，地产数据走弱，社会库存压力较大，镍矿-镍铁-不锈钢产业链供需偏松格局难改，并且产业成本支撑难以持续，新能源方面三元前驱体需求仍旧弱，目前汽车消费处于淡季，新能源需求不旺，部分硫酸镍企业开始减产，新能源产业链库存堆积，纯镍方面俄镍长协到货，或缓解纯镍现货偏紧格局，综合来看，镍元素供应端放量，叠加下游需求萎靡，镍价预计偏弱运行。

策略推荐:择机布局空头。

豆粕

空单止损，暂时观望

美豆周四升至逾一个月高位，受中西部天气持续干燥的前景和美国月度大豆压榨数据的支持。美国气候预测中心发布的三个月季节性干旱展望预计，一直到9月，从爱荷华州和密苏里州东部到伊利诺伊州、印第安纳州和俄亥俄州大部分地区，干旱状况将持续。全美油籽加工商协会周四发布的月度报告显示，美国5月大豆压榨量超过预期，创同期最高纪录。国内方面，2023年5月，中国大豆进口量为1202万吨，同比增幅29.03%，处于创纪录水平。2023年1-5月累计进口量为4230.6万吨，同比增幅1.24%。港口大豆库存回升至处于近6年同期中间低水平，油厂豆粕库存快速回升仍处于近8年同期最低水平。生猪养殖亏损小幅收窄，亏损处于近8年同期最高水平，白羽肉鸡养殖亏损收窄，亏损处于近8年同期次高水平。据国家统计局数据，2023年年一季度末生猪存栏43094万头，同比增长2.0%。2023年4月末能繁母猪存栏4248万头，环比下滑0.5%，相当于4100万头正常保有量的105%。中国饲料工业协会数据显示，据样本企业数据测算，2023年4月，全国工业饲料产量2584万吨，环比增长2.9%，同比增长12.4%。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为36.6%，同比下降1.3个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比12.5%，同比下降1.6个百分点。2023年一季度，全国工业饲料总产量7052万吨，同比增长3.0%。现货方面，连云港3860，持稳。

策略方面：建议豆粕止损，暂时观望。

油脂

逢低短多，注意止损

美豆油大幅收高。马棕周四追随豆油价格连续第三日上涨，但库存增加及需求疲弱限制涨幅。船运调查机构ITS周四发布的数据显示，马来西亚6月1-15日棕榈油产品出口量为464,380吨，较上月同期的557,090吨下降16.6%。印尼棕榈油协会周四公布的数据显示，印尼4月棕榈油（包括精炼产品）出口量同比下降1.93%，至213万吨。加菜籽周四涨逾3%，受空头回补以及CBOT期货市场升势带动。美国中西部地区的干燥天气令市场忧心忡忡。在加拿大萨斯喀彻温省，76%的春季谷物和油籽作物处于正常发育阶段，而表层土壤水分在过去一周略有下降。国内方面，豆油库存周比增4.4%，棕榈油库存周比降7.1%，菜油库存周比增5% ，豆油、菜油累库较快，棕榈油继续去库。根据国家统计局发布数据，4月份，全国餐饮收入3751亿元，同比上升43.8%；限额以上单位餐饮收入1011亿元，同比上升44.6%。2023年1-4月，全国餐饮收入15888亿元，同比上升19.8%；限额以上单位餐饮收入4017亿元，同比上升23.9%。现货方面，广东棕榈油7280，跌40，张家港一级豆油7800，跌40。

策略方面:建议油脂逢低短多，注意止损。

棉花和棉纱

观望

上一日，国内棉花期货冲高回落，近期大幅上涨之后，驱动减弱，资金有所流出。隔夜外盘棉花下跌0.77%，连续多日下跌，因周度出口销售大幅下滑。

美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，6月8日止当周，美国2022/23市场年度棉花出口销售净增9.89万包，较之前一周减少79%，较前四周均值下滑61%。

美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年6月11日当周，美国棉花优良率为49%，之前一周为51%，上年同期为46%。当周，美国棉花种植率为81%，之前一周为71%，去年同期为89%，五年均值为86%。

美国农业部公布的6月供需报告显示，全球2023/24年度棉花产量预估为1.1672亿包，5月预估为1.1569亿包。全球2023/24年度棉花期未库存预估为9279万包，5月预估为9228万包。总体来看，数据较为中性，对市场影响不大。

5月中国纺织服装出口再次出现下降，出口需求较弱。按美元计，当月出口同比下降13.1%，环比下降1.3%。1-5月累计同比下降5.3%，降幅较上月扩大2.4个百分点。

综合来看，近期棉花大幅上涨，估值偏高，驱动减弱，短期向上的空间或有限。美国代表将访华，这有利于修复中美关系。

策略方面：观望。

白糖

多单分批减仓

上一日，国内郑糖期货震荡运行，跟随外盘运行。隔夜外盘原糖上涨1%，因花旗（Citi Research）上调原糖期货价格预估，上调理由为供应紧张及气象风险。

巴西5月下半月甘蔗压榨量和糖产量高于预期。行业组织UNICA周二公布的数据显示，5月下半月，巴西中南部的甘蔗压榨量较上年同期增长5.48%，5月下半月糖产量达到290万吨，同比增长25.2%，亦高于市场普遍预期的277万吨。

截至5月31日，印度2022/23榨季累计产糖3224万吨，同比减少8%，未收榨糖厂仅剩17家，去年同期为45家。

2022/23年制糖期截至2023年5月底，食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累计销售食糖625万吨，同比增加88万吨；累计销糖率69.7%，同比加快13.3个百分点。

综合来看，中长期，国内需求恢复，叠加内外价格倒挂的支撑，国内产销数据较好，工业库存处于历史低位，中期来看，国内糖价难言转势，但向上的驱动在逐渐走弱。

策略方面：多单分批减仓。

苹果

区间偏空操作为主

上一日，国内苹果期价弱势震荡运行，目前周度出库高于去年同期，但总库存仍然高于去年同期。

据Mysteel统计，截至6月7日，本周全国主产区库存剩余量为190万吨，单周出库量30万吨，环比上周走货有所放缓，但较去年同期走货速度加快。

据卓创资讯（301299）调研报告和产量预估，预计总产量是3680万吨，去年预估的3450万吨，增加6%，同比2020年，减产15%。

据卓创资讯统计，截至2023年6月15日，全国冷库目前存储量约为209万吨，周度出货量22万吨，环比下滑，高于去年同期。

综合来看，当前苹果库存高于去年同期，近期去库有所加快。但下一年度产量增加，对价格形成压制，整体区间偏空操作为主。

策略方面：区间偏空操作为主。

生猪

暂时观望

昨日，全国生猪价格全国均价为14.39元/公斤，较前日上涨0.10元/公斤。北方市场价格稳中偏强，市场对端午有看强预期，北方区域多地散户有压栏动作，反观养殖集团整体出栏节奏稳定；但屠企订单增量，部分屠企屠宰量增加明显，供需博弈状态下，支撑价格偏强运行。短期需求仍有增量表现，或对价格形成较强支撑。南方市场猪价稳中稍强，幅度低于北方。华中及西南地区供需节奏无明显变化，对价格支撑略弱，区域内价格多维持稳定。华南区域受端午备货增量支撑，成交价格偏强。短期来看，端午备货陆续开启，但整体量级对价格上升幅度支撑有限，预计短期内猪价或稳中稍强。

6月集团场计划出栏量或略有下滑(-1.60%)。2023年4月，全国能繁母猪存栏4284万头，环比下降0.49%，同比增涨2.56%。5月涌益咨询母猪存栏环比下降0.93%，钢联数据显示5月能繁母猪继续下降0.01%。两样本数据能繁降减程度均有收窄。

上一交易日，生猪主力合约上涨0.86%至16465元/吨，基差-2165元/吨。

整体来看，6月集团出栏略有减量，前期二育及冻库增加导致供应后置担忧增加。临近端午，养殖户扛价惜售情绪提升，价格略有上涨，但仍等待政策利好兑现，关注收储动态。短期来看，看涨情绪支持，建议暂时观望。

策略方面：建议暂时观望。

鸡蛋

关注超跌反弹机会

上一交易日，主产区鸡蛋均价为3.88元/斤，较前日下跌0.11，主销区鸡蛋均价为3.96元/斤，较前日下跌0.09。饲料成本平稳为主。需求回落，北方逐步进入高温天气，南方逐步进入湿热梅雨季，预计鸡蛋消费或进入季节性淡季。供应方面来看，6月鸡蛋整体供应量有所增长；但处于消费淡季，预计鸡蛋销量稳定偏弱为主。

5月全国在产蛋鸡存栏量约为11.79亿只，环比降幅0.76%。存栏量处于相对低位。2-4月北方补苗缓慢增多，三季度供给或有所增加，收窄5-9价差。近期老鸡淘汰增多，缓解延淘换羽情况。

上一交易日，主力合约上涨0.22%至4056元/半吨，基差-156。

整体来看，6月鸡蛋供应或有增长，目前蛋鸡存栏水平较低，饲料成本下降对蛋价支撑下滑；远月鸡蛋供应或有一定程度恢复。需求处于低迷阶段，但主力蛋价下跌空间将有限。中短期鸡蛋期货或保持区间震荡，建议关注超跌后的反弹机会。注意资金管理，设置好止损。

策略方面：建议关注超跌后的反弹机会。

玉米

区间操作

USDA6月报告调高全球产量及期末库存，美玉米有所回落。美国农业部发布的作物生长报告显示，截至6月4日当周，美国农户的玉米播种进度完成96%，滞后于市场预期的97%，提前于去年同期的93%，远高于五年均值91%。StoneX发布数据显示，巴西2022/2023年度二茬玉米产量预计为1.0054亿吨，之前一次报告预估为1.008亿吨。

上一交易日，北港平舱价2680-2700元/吨，较前日持平，南港玉米成交价2760-2780元/吨，较前日持平。北方港口到货量增加，晨间集港量超过1万吨，无船只在港作业，下游阶段性补库需求疲软，港口走货相对一般，港口贸易商收购积极性降低。南方港口谷物库存也开始减少，芽麦价格优势较大，挤占玉米市场需求。港口现货成交不多，贸易商报价心态不稳。进口玉米价格优势仍在，美玉米6月进口利润189元/吨。巴西和乌克兰进口成本较低，8月巴西进口价格2293元，远低于美玉米价格。

上一交易日，主力合约上涨1.46%，夜盘上涨0.88%至2650元/吨，基差93。

整体来看，养殖下游仍消耗低价进口或替代品为主，夏季深加工逐步进入停机检修，需求增长有限。目前国内新麦上市，到收到部分地区天气影响，小麦或有一定程度减收。玉米反弹力度有限，预计国内玉米今年仍有一定的下调空间，建议短期区间操作为主，注意资金管理，设置好止损。

策略方面：建议区间操作。

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